日経225オプション売買戦略　日経平均株価が下落すると有利になる「シンセティック・ショート」と「ベア・スプレッド」

カテゴリー：日経225オプション取引【実践編】, 資産運用コラム　2008 年 8 月 25 日

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日経225オプション取引の売買戦略（ストラテジー）には、日経平均が下落すると有利となる「シンセティック・ショート」と「ベア・スプレッド」というストラテジーがあります。

「シンセティック・ショート」とは、限月が同じプットを買って、コールを売ることによって、先物取引の売りに近いポジションをつくり利益を求めるという戦略です。日経平均株価が下落すると利益を得ることになり、上昇すると損失となってしまいますが、権利行使価格をうまく選ぶことによって、先物取引のポジションよりもリスクの調整をすることができます。

また、シンセティック・ポジションの特徴として、必要証拠金が先物取引と比べて少なくなる点が挙げられます。「シンセティック・ショート」で得られる利益は制限がなく、損失も限定されていません。

「ベア・スプレッド」は、シンセティック・ショートに比べて得られる利益は少ないのですが、比較的に成功する確率は高くなります。

権利行使価格の高いオプションの買いと、権利行使価格の低いオプションの売りを同数量ずつ行い、リスクを限定したうえで利益を追求する戦略です。あらかじめ利益は限定されていますが、リスクも限られているので必要証拠金が少なく抑えることができます。

ベア・スプレッドは、ブル・スプレッドとは組み合わせが逆になっています。また、コールとの組み合わせを「ベアコールスプレッド」といい、プットとの組み合わせを「ベアプットスプレッド」といいます。ベアコールの場合、差引きされたプレミアム料は受取りとなりますが、ベアプットの場合は支払いとなります。