日経225オプション売買戦略　「ショート・ストラングル」と「ロング・コンドル」

カテゴリー：日経225オプション取引【実践編】, 資産運用コラム　2008 年 8 月 28 日

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日経225オプション取引の最もスタンダードな戦略は、「ショート・ストラングル」です。この戦略は、日経平均株価がもみ合いとなり、小動きになった場合に有利となるストラテジー（売買戦略）です。

「ショート・ストラングル」は、高い権利行使価格のコールと、低い権利行使価格のプットを売るという戦略です。2種類の権利行使価格の間で、日経平均株価が推移した場合は、時間的価値が減少するので、より大きな利益を狙うことができます。逆に、大きく日経平均株価が動くと、リスクが拡大するので証拠金が膨らんでしまう可能性があります。つまり、ショート・ストラングルでの最大利益は受け取ったプレミアム分で、損失は無限大になるということです。

また、「ロング・コンドル」も、日経平均株価のもみ合いにより小動きになった場合に有利となるストラテジーです。

ロング・コンドルは、ショート・ストラングルと同じように、権利行使価格の高いコールと、権利行使価格の低いプットを売るという戦略です。権利行使価格のコールとプットを、ひとつ幅を取って買うので、受け取るプレミアムは少なくなりますが、損失は限定することができます。

また、大きく日経平均株価が動いたとしても、あらかじめリスクが限られていることから、証拠金は低くすませることが可能です。つまり、ロング・コンドルでの得られる利益は、最大で受け取るプレミアムの分で、最大損失は限定されることになります。